在加密货币的世界里,“减半”无疑是市场最关注的焦点事件之一，虽然以太坊（Ethereum）从技术上讲并不像比特币那样拥有固定的“减半”机制，但其“伦敦升级”中引入的EIP-1559提案，通过销毁部分交易费用（Gas Fee），实质上起到了类似通缩的效果，被许多投资者和分析师视为“以太坊的减半”，这一事件发生在2021年8月5日，距离如今已过去一段时间，回顾以太坊上次“减半”前后的市场表现，对于理解当前市场动态和展望未来具有重要意义。
上次“减半”（伦敦升级）背景与核心内容
在伦敦升级之前,以太坊的区块奖励完全由矿工获得，交易费用（Gas Fee）也全部归矿工所有，这导致以太坊的供应量是完全通胀的，尽管通胀率低于比特币。
伦敦升级的核心是EIP-1559，该提案引入了一种新的费用机制：
- 基础费用（Base Fee）：每笔交易都会产生一个基础费用，这个费用会被直接销毁，从流通中移除。
- 小费（Tip）：用户可以自愿支付小费给矿工，以优先处理他们的交易。
这一机制的关键在于,基础费用会根据网络拥堵程度动态调整，当网络拥堵时，基础费用上升，销毁量增加；当网络空闲时，基础费用下降，销毁量减少，这标志着以太坊从纯粹的“工作量证明”向更灵活、更具通缩潜力的机制转变。
上次“减半”前的市场预热与预期
在2021年伦敦升级临近的几个月里,市场对以太坊“通缩”的预期日益高涨，投资者普遍认为，EIP-1559的实施将显著降低以太坊的供应增速，甚至在某些高需求时期实现净通缩，这种预期极大地提振了市场情绪：
- 价格持续攀升：从2021年初开始，以太坊价格就开启了强劲的上涨势头，在升级前的几个月，涨势尤为迅猛，从约1000美元一路攀升至升级时的约3000美元上方。
- 机构与散户资金涌入：市场对比特币“减半”效应的认可，以及以太坊本身强大的生态（DeFi、NFT、DAO等）支撑，吸引了大量机构资金和散户投资者入场。
- “通缩叙事”强化：EIP-1559的销毁机制成为市场炒作的核心热点，“以太坊将成为全球首个主流通缩性货币”的言论广泛传播，进一步推高了市场预期。
上次“减半”后的实际涨幅与市场表现
伦敦升级（EIP-1559生效）后，以太坊的短期涨幅确实非常惊人：
- 升级后加速上涨：在升级后的几个月里，以太坊价格并未停歇，反而加速上涨，在2021年11月10日左右触及了历史最高价约4878美元，从升级前（2021年8月5日）的约2938美元计算，到历史高点，涨幅超过66%，如果从更早的2021年初的低点（约700-800美元）算起，涨幅则更为惊人。
- 销毁量验证预期：升级后，以太坊的销毁量确实在部分时期超过了新增发行量，实现了短期的净通缩，这符合市场的预期，进一步增强了投资者信心。
